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不良資產量增價跌 進入收持機遇期

  業內人士認為,不良資產行業是一個專業性很強的行業,在經歷了盲目投資以及高價收購之后“虧損”的市場教訓之后,“市場新軍”等機構投資更加理性。從當前市場來看,三四折的不良資產包已經成為常態。供應較足、價格較低、市場較為理性,此時正是收持不良資產的最佳時機。

  受內外部環境的影響,我國經濟發展中一些長期積累的深層次矛盾逐漸暴露,在各方的共同努力下,暴露的風險正在逐步得到化解,保障了金融市場平穩運行,守住了不發生系統性金融風險的底線。

  在這一大的背景下,隨著商業銀行加大處置不良貸款力度,以不良資產經營為主業的資產管理公司(AMC),在助力防范化解重大金融風險攻堅戰的同時,自身也面臨新的發展機遇期。

  供應出現結構性變化

  中國銀保監會發布的數據顯示,2019年三季度末,商業銀行不良貸款余額為2.37萬億元,較上季末增加1320億元;商業銀行不良貸款率為1.86%,較上季末增加0.05個百分點;關注類貸款余額為3.82萬億元。

  交通銀行金融研究中心發布的研報認為,雖然不良貸款占比和余額仍有小幅度增加,但單季不良貸款占比和關注類貸款占比相比去年同期有所下降,撥備處于合理水平,商業銀行資產質量依然保持穩定。同時,不良率小幅增加主要受商業銀行核銷進度放緩以及城商行和農商行不良率明顯增加等因素影響。一方面,城商行和農商行等地方性銀行將逾期90天以上的貸款計入不良貸款的過渡期陸續結束;另一方面,城商行和農商行等中小型銀行正處于不良資產的出清階段。但從總體來看,商業銀行仍在不斷加大不良資產的處置力度。

  有業內人士表示,在風險可控的情況下,不良資產市場供應保持平穩,供給出現了結構性的變化。前兩年,受嚴監管影響,不良貸款界定嚴格,商業銀行出清不良貸款的頻率加快,大型國有商業銀行成為市場主要供給方。從2018年開始至今,市場發生了新的變化,大型商業銀行在經歷了前期大規模處置不良資產包之后,速度明顯放緩,城商行和農商行成為市場主要供給方。預計后期中小機構將成為不良資產供給的主要來源。

  考慮到信托項目中的兌付風險,以及應收賬款中蘊含的潛在風險,都可以促使不良資產的產生,不良資產供給平穩增長的趨勢難以在短期內得到扭轉。因此,此輪不良資產周期尚未出現拐點,對于AMC來講,良好的投資窗口已經打開。

  不良資產量增價跌

  “我國的不良資產投資風口已來臨,且正呈現難得的價格機遇期,不良資產市場正呈現量增價跌態勢,今年上半年資產包平均價格較去年跌幅近半。”中國東方資產管理股份有限公司總裁鄧智毅表示。

  在新一輪不良資產周期開啟之初,受市場吸引,市場各類競爭主體包括一些專業性不強的新型機構蜂擁而至,催生了不理性競爭現象,在一些區域尤其是江浙地區出現了不良資產包價格高企,甚至一度出現高達八折搶包的情況。自2018年下半年以來,市場逐步回歸理性,不良資產包的價格持續回落。今年這一趨勢得以延續。

  業內人士認為,不良資產行業是一個專業性很強的行業,在經歷了盲目投資以及高價收購之后“虧損”的市場教訓之后,“市場新軍”等機構投資更加理性。從當前市場來看,三四折的不良資產包已經成為常態。供應較足、價格較低、市場較為理性,此時正是收持不良資產的最佳時機。

  雖然面臨良好的投資風口,但是對于AMC來講,也面臨著一些難題。有市場人士表示,雖然市場推出的不良資產包規模增加,但是尋求性價比較高的項目仍有一定的難度。對于新入場的機構而言,專業人才的欠缺是一大制約因素。此外,不良資產收持需要大量的資金,AMC面臨資金壓力,尤其是“市場新軍”,包括地方AMC和其他規模較小的機構,資金壓力更為明顯。

  “資產荒”只是相對概念

  好項目難找,導致了當前市場上出現了“資產荒”的說法。對于這一問題,業內人士大多認為,所謂“資產荒”只是個相對的概念。

  在中國東方資產管理股份有限公司并購重組事業部總經理隋兆輝看來,“資產荒”是相比之前的投資而言,現在尋找收益率以及風控符合要求的項目存在一些難度。隋兆輝認為,所謂“資產荒”與經濟增速換擋以及市場波動有關,還與資金方加強風險識別體系建設有關。前期個別投資機構盲目擴張彎道超車走捷徑,實際上背離風險控制的基本理念。因此,“資產荒”不是壞事,能夠促進市場更清醒和理性地判斷。

  中國長城資產管理股份有限公司總監雷鴻章認為,“資產荒”是一個相對于過去高增長、高收益的概念。在過去相當長的時期內,中國經濟都保持較高增速,也給資本帶來豐厚回報。無論對于經濟發展還是投資,高速增長都只能在特定階段存在而無法長期持續。適度的發展速度、合理的投資回報、高質量的增長,才是經濟發展和資本運行的常態。

  業內人士表示,在當前的市場環境下,更需要保持理性的投資心態。樹立合理的投資收益預期,避免盲目追求高回報,注重尋找回報合理、風險可控的項目。注重資產的質量,才能獲得較好的收益。

責任編輯:韓昊
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