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11月份制造業PMI超預期回升 穩增長仍需加強逆周期調節

  今年11月份,中國制造業采購經理指數(PMI)為50.2%,比上月上升0.9個百分點;非制造業商務活動指數為54.4%,比上月上升1.6個百分點;綜合PMI產出指數為53.7%,比上月上升1.7個百分點。其中,制造業PMI在連續6個月低于臨界點后重回擴張區間,非制造業商務活動指數為今年4月份以來高點。

  中國民生銀行首席研究員溫彬表示,數據回升說明前期逆周期調節效果開始顯現,我國經濟發展仍具韌性,市場對經濟發展前景展現出積極信號。下一階段要繼續做好宏觀政策協調和逆周期調節,切實做好穩增長工作,尤其是要加大對中小型企業的支持力度。

  制造業供需兩端均改善 下行壓力猶存

  據國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀,11月份,制造業PMI顯示出以下四大特點。

  一是供需兩端均有所改善。生產指數和新訂單指數為52.6%和51.3%,環比分別上升1.8個和1.7個百分點,均為下半年以來的高點,其中新訂單指數重回擴張區間。從行業大類看,農副食品加工、食品及酒飲料精制茶、醫藥、汽車、鐵路船舶航空航天設備等制造業生產指數和新訂單指數雙雙上升,且均位于擴張區間。

  二是進出口有所好轉。新出口訂單指數和進口指數為48.8%和49.8%,環比分別上升1.8個和2.9個百分點。其中,新出口訂單指數回升,與圣誕節海外訂單增加有關;進口指數回升明顯主要受國內需求拉動。

  三是大中小型企業景氣度普遍回升。大中小型企業PMI分別為50.9%、49.5%和49.4%,分別高于上月1.0個、0.5個和1.5個百分點,其中,大型企業PMI再次回到擴張區間。從生產情況看,大中小型企業生產指數均高于上月,全部位于臨界點之上。

  四是轉型升級加快推進。從重點行業看,高技術制造業、裝備制造業和消費品行業PMI分別為51.7%、51.0%和51.1%,均連續兩個月上升。

  不僅如此,中國民生銀行研究院宏觀分析師王靜文告訴《金融時報》記者,在11月份制造業PMI其他相關指標中,主要原材料購進價格指數大幅下降1.4個百分點至49.0%,跌至榮枯線以下,出廠價格指數下降0.7個百分點至47.3%,預示著11月份PPI環比增速或將落入收縮區間,但由于翹尾因素逐漸減弱,11月份PPI同比降幅有望收窄。這兩個指數差值在連續兩個月擴大后有所收窄,也有利于企業利潤回暖。

  值得注意的是,受外部不確定性等因素影響,制造業下行壓力依然存在。趙慶河表示,從反映市場變化情況的價格指數看,主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為49.0%和47.3%,分別比上月下降1.4個和0.7個百分點,均連續兩個月回落。部分企業反映轉型升級取得一定成效,經營環境有所改善,但資金緊張問題仍較突出。調查結果顯示,反映資金緊張的企業比重為38.2%,高于上月1.5個百分點。

  服務業景氣度上升 建筑業景氣度下降

  11月份,服務業商務活動指數為53.5%,比上月回升2.1個百分點,且高于年均值0.4個百分點。“由于制造業景氣度有所回升,企業采購活動較上月活躍,與其密切相關的生產性服務業和物流業商務活動指數環比分別上升7.6個和4.3個百分點,為58.5%和61.5%,業務總量實現較快增長。”趙慶河說,其中,批發零售、貨物運輸及倉儲、快遞、電信互聯網軟件、金融等行業商務活動指數環比明顯上升,是帶動服務業加快擴張的主要力量。

  11月份,建筑業商務活動指數為59.6%,雖比上月回落0.8個百分點,但與年均值基本持平。交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智向《金融時報》記者分析稱,由于天氣轉冷導致建筑施工放緩,對建筑業景氣度帶來影響。隨著房地產開發投資增速逐漸放緩,并且房地產政策未見顯著放寬跡象,可能對建筑業預期帶來一定影響。而由于積極政策支持基建投資預期增強,使建筑業景氣度仍保持高位。

  趙慶河也表示,從市場需求和勞動力需求看,新訂單指數和從業人員指數為56.0%和55.5%,分別較上月上升1.2個和3.7個百分點,顯示建筑業生產活動持續處于較高景氣區間,帶動市場需求和企業用工穩定增長。

  逆周期調節效果顯現 今后仍需加力提效

  展望未來,在劉學智看來,PMI回升勢頭能否持續有待觀察,逆周期調節仍需加力提效,重點是要降低制造企業經營成本,持續促進企業生產預期改善。

  溫彬建議,財政政策要繼續加力提效,落實好減稅降費、專項債、項目資本金等最新政策要求,幫助企業降低成本,同時加大對基建支持力度,帶動制造業需求回升。貨幣政策要普惠性與結構性并舉,降低實體經濟融資成本,優化信貸結構,加大對制造業、中小型企業的信貸支持力度,為下一階段經濟持續穩增長發揮積極作用。

  針對當前經濟增速放緩和工業企業生產經營利潤不佳的情況,中國銀行研究院研究員葉銀丹認為,宏觀政策需繼續發力實施逆周期調節。一方面,進一步加大促消費力度,激發消費潛力,并防止投資增速尤其是制造業投資增速過快下滑;另一方面,繼續實施減稅降費,進一步緩解中小企業融資難、融資貴問題,改善中小企業生產經營狀況。

  王靜文預計,11月份宏觀經濟其他各項指標也將隨之回暖,四季度經濟增速有望持穩于6.0%,全年有望位于6.1%至6.2%區間。

責任編輯:楊喜亭
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