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上海票據交易所成立三年成績斐然

  2019年12月8日,上海票據交易所成立三周年了,中國票據市場也經歷了不平凡的三年,票據市場秩序開始從無序發展走向有序規范、票據市場經營從回落走向正常、票據市場管理開始從夯實基礎走向創新引領。

  三年來,上海票據交易所推出了一系列卓有成效的業務規則,研發了多項貼近市場的創新業務產品,完善了票據市場業務系統,引入了非銀市場參與者,其在發揮貨幣政策工具、提升金融市場流動性管理,緩解中小銀行以及中小微企業融資困境等方面起到了重要作用,并已成為我國金融市場的重要基礎設施。

  一、上海票據交易所三年來成績斐然

  (一)夯實基礎,革新票據市場業務規則

  上海票據交易所在制度建設上成績突出。三年來,陸續出臺了許多項票據業務規章制度,貫穿票據全生命周期,涵蓋票據傳統業務及創新業務,徹底改變了票據市場交易機制落后、票據真實性問題突出等亂象,為票據市場匹配經濟金融高質量發展奠定了制度基礎。

  (二)收效斐然,改進票據市場業務系統

  三年來,上海票據交易所在系統建設方面成績突出,陸續開展了紙電票據融合、票據交易系統直連以及線上票據清算系統上線等大型系統項目,進一步提升了票據市場的科技含量,為票據市場創新提供了條件,為票據業務快速發展提供了技術支撐。

  (三)兢兢業業,加快票據新規則及新業務培訓

  上海票據交易所加大力度培訓票據市場規則,不遺余力推廣電子商業匯票及創新業務產品。三年來收效頗佳,通過業務培訓改變了票據市場固有的交易思維及交易方式,規范了票據市場發展;推廣創新產品挖掘了票據市場業務潛力,為扶持中小微企業及民營企業融資創造了條件。

  (四)推陳出新,推動票據市場創新型產品研發。

  三年來,上海票據交易所在產品創新方面盡心竭力,針對中小企業票據流轉與貼現的問題,推出了針對性強的創新產品“票付通”和“貼現通”,一定程度上提高了票據市場的流通效率;在票據資產標準化嘗試方面,創造性地推出了標準化銀票受益憑證,進一步便利了票據交易,提高了票據流動性,有助于票據承兌、貼現業務開展,并進一步便利了中小銀行及中小微企業融資。

  (五)卓有成效,提升票據市場信息服務水平

  三年來,上海票據交易所在信息服務方面表現突出,建立了定期票據市場分析和發布制度,推出了票據業界首個收益率曲線,填補了我國票據市場缺乏定價估值參考的空白,為市場參與者提供了透明、公平的價格參考,票據公允價值的形成有助于推進票據市場標準化進程,全面提升了票據市場信息服務水平。

  (六)碩果累累,營造票據市場應用理論研究氛圍

  三年來,上海票據交易所借助組織票據市場座談會、中國票據市場高峰論壇、交易員沙龍等多層次研討會,充分調研市場需求;組織內外部專家編寫《中國票據市場:歷史回顧和未來展望》《中國票據市場發展報告》《票據業務知識100問》等多本書,開展了形式多樣的征文及課題研究,進一步提升了票據業界的整體研究水平,票據市場應用研究體系初見雛形。

  (七)未雨綢繆,打造票據市場風險防范體系

  上海票據交易所高度注重票據市場風險體系建設,成效顯著。一是大力推廣電子商業匯票各項業務,提高電票業務占比;二是加強風險制度及市場監測體系建設,及時跟蹤分析市場風險跡象,完善預防機制,票據市場風險案件大幅下降;三是優化交易機制,二級市場交易均在場內完成,壓縮了不規范的票據中介活動空間。相關措施有效防控了票據市場風險,提升了全市場風險管理水平。

  (八)駑馬十駕,持續改善中小微企業融資環境

  上海票據交易所在成立之初,即以服務實體經濟和改善中小微企業融資環境為己任,調研企業需求,引到參與主體為經濟服務,包括陸續推出“票付通”、“貼現通”等創新型業務產品,便利了中小微企業及民營企業的支付與融資,在一定程度上緩解了中小微企業“融資難”、“融資貴”的問題。

  二、票據市場進一步改進與強化的建議

  當前在經濟下行的壓力下,票據市場己經進入發展關鍵突破期,如何充分發揮票據市場服務實體經濟尤其是中小微企業及民營經濟的作用,如何防范票據市場風險、深化票據市場改革,是擺在上海票據交易所及票據業界的共同課題,建議下一步:

  (一)建議進一步推動《票據法》的修訂。當前我國《票據法》對于電子商業匯票、融資性票據、票據ABS、標準化票據及票據其他衍生產品等均缺乏相關法律規定,已難以滿足票據市場發展,建議加快推進對《票據法》及相關法規條款修訂,合理借鑒國際市場成熟做法,完善票據市場法制建設,同時加強與司法、監管等主動協調,為票據市場快速發展提供法律保障。

  (二)建議進一步引領票據供給側改革。期待上海票據交易所引導票據市場積極發揮支付與融資等全功能作用,結合供應鏈、產業鏈加快產品創新,提升對實體經濟尤其是中小微及民營企業的支持;進一步推動加大再貼現投放,合理引導信貸資金流向,合理引導資金價格,調整信貸結構,維護票據市場應有的理性和發展規律,全面引領、推動票據供給側改革。

  (三)建議進一步推動票據一級市場發展。大力推進票據承兌市場(一級市場)發展,一方面可以降低中小微企業融資成本,緩解貨款拖欠,提高支付效率;另一方面承兌是整個票據市場的源頭,會影響到票據市場全周期各子市場的發展,影響到對中小微企業服務的質量,期待上海票據交易所引領業界繼續加大對票據承兌市場的關注與投入。

  (四)建議進一步完善票據市場框架體系。期待上海票據交易所在進一步完善票據市場基礎設施的前提下,逐步豐富市場參與者,加快推進金融科技在票據創新業務產品領域的應用和研發,加快整合完善IT信息系統,充分發揮市場監督管理作用,提升商業銀行等主體轉型發展積極性,健全電票時代票據新風險管控手段,全面完善和健全票據市場框架體系。

  (五)建議進一步擴大市場參與主體。期待上海票據交易所引入更多非銀機構乃至央企、地方等票據平臺參與日常交易,發展專業報價、撮合經紀機構,推動第三方評級體系及評級機構培育,構建多元、專業、互補的市場參與者體系,提升票據市場服務實體經濟的水平。

  (六)建議進一步加強信息披露,建立評級機制。期待上海票據交易所進一步建立信息披露機制,尤其包括商票承兌等信息和風險披露機制。建設智能化、時效性強的信息發布平臺,逐步建立票據統一信用評級制度,制定評級標準,引入第三方信用評級機構,結合信息發布平臺定期發布評級信息,推進票據市場信用生態體系發展。

  (七)建議進一步繁榮票據應用理論研究。我國票據應用理論研究領域起步時間較晚,期待央行成立中國金融學會票據專業委員會以及上海票據交易所結合票據市場實際情況,一方面加大和推動票據應用理論研究力度,結合物聯網、供應鏈等新興業態,推動票據應用理論研究再上新臺階;另一方面加快和推動理論轉化實際的效率,結合區塊鏈、人工智能等新興金融科技手段,盡快將研究成果轉化為創新產品,以指導票據市場長期、健康、有序、規范發展。

  (作者肖小和系江財九銀票據研究院執行院長兼學術委員會主任)

責任編輯:余嘉欣
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